东莞勤上光电前日成功过会，将在深交所发行4683.5万股，发行后总股本将超过1.87亿股。未来上市募集的资金将投入四个项目建设，总投资额达4.63亿元。随着招股书（申报稿）的披露，公司背后的21家创投机构也浮出水面，对赌协议中对于公司业绩增长和上市时间的承诺让勤上光电压力不小，这次成功过会让机构和上市公司均长出一口气。有市场人士表示，现在创投项目不好找，多家创投扎堆并不新鲜，而且创投圈内也有个应对风险的办法，就是几家创投捆绑来做。

创投捆绑操作分散风险

勤上光电主营业务包括LED景观照明、LED功能照明、led显示屏和LED特种照明四个大的系列，其中基于大功率白光LED照明技术的L E D功能照明是公司主营业务的主要方面和发展方向。以营业收入计算，勤上光电上市后将成为国内迄今为止L E D照明应用营收最大的上市公司。

但是，公司招股书披露后引起市场关注，21家创投机构的涌入以及12份对赌协议。

控股股东东莞勤上集团有限公司（下称“勤上集团”）持有4851 .7万股，持股比例34 .53%，其次就是深圳市创新资本投资有限公司等22家机构持有5477.3万股，持股比例38.98%.22家机构中，从名称看，除了新疆特变电工集团有限公司为非股权投资公司外，其它机构均为创投公司。

如此之多创投扎堆一家公司比较少见。今年以来PE投资持续火爆，不缺钱、缺项目形成了典型的供求关系倒挂。引资多了对于公司来讲到底是好还是不好，勤上光电在招股书中的披露已经可见一斑，“公司机构股东较多，一方面，机构股东的引进，有利于公司完善公司治理，提高公司规范运作水平；另一方面，由于机构股东在公司发展战略及经营思路上可能与控股股东之间存在一定的不一致性，从而可能会增加公司的决策成本，降低决策效率，间接对公司的经营产生不利影响。”

一不愿具名的市场人士对记者表示，现在创投项目不好找，成功上市的企业还是属于稀缺资源，多家创投扎堆并不新鲜，而且创投圈内也有个应对风险的办法，就是几家创投捆绑来做，分散风险。

对赌条款已清理完毕

勤上光电到底有什么魅力吸引了众多创投青睐？公司主营业务的行业背景不得不说。

LE D （发光二极管）路灯照明行业，曾经因为中国科技部2009年“十城万盏”计划而拨动了投资者亢奋神经。从2009年底至今，在市场需求和政府补助的双重激励下，LED产业进入加速扩张期。勤上光电股份有限公司为东莞市重点扶持的绿卡企业，2009年的主营业务收入已经达到4.24亿元。

国家产业政策的支持、地方行业龙头让勤上光电对自己也信心满满，招股书中披露的12份对赌协议显示了其对业绩增长以及上市的雄心。国家政策支持加上对赌协议保证，引得机构竞折腰。

从对赌协议中可以看出，既有对企业盈利的对赌，也有对上市时间等内容的对赌。

2007年10月，勤上集团与深圳创投签订股权回购合同书，其中对赌条款主要包括：勤上集团承诺发行人2007年、2008年、2009年分别应实现主营业务净利润不低于6000万元、8000万元、1.1亿元；如发行人未能达到前述经营目标的，深圳创投有权要求勤上集团以股份或现金方式无条件地补偿深圳创投。

除了深圳创投之外，参与勤上光电的机构基本均参与了业绩对赌，但勤上光电相关会计报表显示，2007至2009年的净利润分别为5875万、5956万和6515万元。勤上光电先输了业绩这一局。

对于上市的对赌包括，2007年10月，香港勤上企业、通盈创投、陈俊岭、勤上有限、勤上集团签订《关于股权转让的备忘录》，其中对赌条款主要包括：无论何种原因导致勤上有限未能在2008年内完成上市工作的，则勤上有限、勤上集团应确保通盈创投、陈俊岭每年分红金额不少于其向香港勤上企业受让勤上有限股权所投入资金总额的10%.其它对赌条款细则不尽相同，对于上市时间、过会时间也变化了几个，包括2008年年内、2011年6月30日之前、2011年12月31日之前，同时业绩对赌也在进行。

值得关注的是，此次上市申请前，上述对赌协议已经悄然清退。其招股书显示：“发行人及其股东均已确认终止了所有对赌条款，有关对赌条款已清理完毕。”

不过，虽然公司受到了创投的青睐，可是对于二级市场投资者来说不见得是好事。有私募就表示，不少创投并非抱着投资实业的心态，一旦解禁之后就走，一级市场已经把二级市场的空间都挤走了。