据最新一期保荐人培训资料显示，与以往培训课程主要讲解IPO审核过程中具体实务问题不同，证监会相关负责人在本次会议上重点阐述了“进一步提高透明度，约束各市场参与主体行为”、“进一步加强对会计师事务所审计过程监管”、“进一步加强对粉饰业绩、利润操纵行为监管”等三大方面内容，其中尤为关注IPO企业粉饰业绩、利润操纵行为。

　　据了解，2006年以来共有231家公司的IPO申请被证监会发审委否决，除持续盈利能力存在问题之外，“财务数据异常、且招股说明书未能做出合理解释”也是拟IPO企业上市折戟的主因之一。而异常的财务数据背后，往往显露出部分企业的粉饰业绩、利润操纵行为。

　　据上述负责人介绍，IPO企业粉饰业绩、利润操纵主要体现为三种方式。首先是虚构业绩、欺诈上市。*ST大地是该类公司的典型代表，其2004年至2009年存在虚增资产、虚假采购、虚增销售收入等违法违规行为，更涉嫌欺诈发行、伪造国家机关公文等犯罪行为。

　　与此相对比，在会计准则执行层面操纵利润在IPO企业中则更为多见。其中常用的操纵手段是改变会计政策和会计估计，具体体现为“延长固定资产折旧年限、降低坏账计提比例、改变收入确认方式等等”。由于会计准则允许改变会计政策和会计估计，但要求符合谨慎性原则。因此，在IPO审核过程中，证监会要求发行人不能随意改变会计政策和会计估计，如果改变后风险水平高于同行业上市公司平均水平，则认定不符合谨慎性原则。

    至于一些IPO企业利用会计准则“盲点”或采取新方式所实施的利润、资产操纵行为，监管部门近年来则适时制定了多项财务审核标准予以“封堵”。例如，监管部门2011年初发现，部分IPO企业上市前通过增资或转让方式向高管或核心技术人员低价出售股份的案例日渐增多，且上市前后高管薪酬差距较大，故存在利用股份支付转移成本的现象。基于此，证监会对相关会计准则进行深入研究后，最终对IPO公司如何执行股份支付准则形成一致意见。2011年以来共有39家IPO公司确认股份支付费用7.22亿元，占扣除股份支付费用前净利润比例的13%。

    此外，人为改变正常生产经营活动(延期付款增加现金流、推迟广告投资减少销售费用等)也是IPO企业粉饰业绩的手段之一。监管部门对此特别指出，对于操作迹象明显并导致财务指标恶化的IPO企业，将在初审报告中提请发审委委员关注。以2010年上市被否的某纺织企业为例，其在申报期销售收入、利润增长良好，但公司存货金额大，存货周转率为1.53，远低于同行业上市公司4.23的平均水平，资产负债率达到78%，且有大量违规票据融资。

    对LED企业发展的影响

    扩产、以规模压低成本，是LED企业上市融资的主要目的。实现上市，只是公司发展的一个过程，一是为企业发展提供资金，同时为未来发展搭建一个可持续融资的资本市场平台；二是成为上市公司后，企业会进一步完善公司治理结构；三是通过上市，吸引并留住高端人才，进一步增强技术实力；四是企业上市可以形成巨大的广告效应，提高声望，树立品牌。五是可以利用上市公司的平台，实施并购战略。同时，上市还有助于进一步扩大生产能力，拓展LED照明市场，应对随时可能出现的爆发式增长。

　　此次证监会加大上市审查，将会加大LED企业上市的难度和拖缓进程。从微观层面来看，将会影响到正在准备上市事宜的企业的战略规划，或使得公司的增产计划延后甚至报销，从而影响到公司的整体发展战略。从宏观层面来看，由于大部分LED企业进入资本市场的目的都是为了提高产能，而且有众多企业均准备在这两年内依靠进入资本市场来扩充自己的资本规模、提高产能，此举延缓了未上市企业的上市进程，从一定程度上减缓了整个LED市场产能大幅度释放，从而造成市场供过于求的压力，尤其是对目前已处于产能严重过剩LED原材料、LED芯片和LED灯具市场来说，未尝不是一件好事。