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LED产品优点众多，产业迅速发展LED是第二代半导体材料（砷化镓GaAs）和第三代半导体材料（氮化镓GaN）产品中市场规模最大的一类，在最近20年获得了快速发展，2016年全球应用产值超过7000亿元。目前中国大陆是LED行业最大的制造基地，上中下游产值占比均过半，且关键设备与材料已经逐渐国产化，是半导体各细分行业中为数不多的实现国产化的行业。当前行业整体产值年均增速在20％左右，处于快速发展期。
LED行业持续向中国大陆转移，市场份额向龙头集中2016年第三季度以来LED行业持续高景气，产品供不应求，行业内主要企业业绩大幅增长。LED行业向中国大陆转移的趋势将持续，市场份额向一线大厂集中的趋势也将持续。2017年有能力扩产的企业都是一线大厂，17年四季度芯片价格策略性下调有利于淘汰落后产能和巩固大厂市场地位，龙头企业议价能力进一步增强。
推荐标的在行业继续分化的趋势下，我们继续看好LED板块龙头企业的投资机会，芯片龙头＋小间距板块大厂是我们的重点推荐。国外LED企业规模持续萎缩，国内LED中小厂商同样面临竞争力不足被淘汰，LED行业集中度持续提升，一线大厂盈利能力强、具有持续性和稳定性。三安光电已经成为全球LED龙头，未来通过扩产和开展化合物半导体业务而不断强大，华灿光电作为国内第一梯队有竞争力的芯片企业，提升技术实力以及不断扩产保证市场份额持续增加和业绩提升。小间距板块国星光电、洲明科技、利亚德受益小间距市场高增长，业绩兑现能力强，具有长期投资价值。
风险提示LED行业持续扩产可能导致供需关系恶化，主要公司业绩不达预期。
